美国股市暴跌、沪深交易所修改股票上市规则涉嫌“松绑大小非”、招商证券下周IPO上会，昨天，在三大利空消息的突袭下，上证综指开盘便跌破上一轮牛市2001年6月14日创下的“牛顶”2245点。市场人士普遍认为，2245点的沦陷，意味着中国A股7年来的涨幅化为乌有，同时也意味着股改的几近失败。

　　上市新规疑为大小非松绑

　　与美股暴跌以及券商的IPO相比，沪深交易所刚刚修改的股票上市规则更加令投资者感到恐惧。该上市规则修订的内容多达十一项，其中市场比较关心的有三项：一是首次公开发行中有关持股人的股份流通限制，部分股份禁售期将缩至一年；二是给境外公司上市预留空间；三是取消了年度报告、业绩预告等重大事项例行停牌一小时的规定，突出异常警示性停牌和盘中停牌。

　　业内人士指出，在十一项修订中，关于“首次公开发行中有关持股人的股份流通限制”的修改，有为新股大小非松绑嫌疑。因为根据新规定，“上市公司控股股东和实际控制人在公司首次公开发行股票上市后36个月内，经交易所同意，可以在受同一实际控制人控制的或转让双方存在实际控制关系的法人中转让所持股份。为适应全流通市场发展的需要，对于在发行人刊登首次公开发行股票招股说明书前12个月内以增资扩股方式认购股份的持有人，要求其承诺不予转让的期限由36个月缩短至12个月。”该人士认为，其中的第一句话无疑是为大非“过桥减持”披上合法外衣，毫无阻碍地变卖手中的公司股票牟利；而第二句话则将小非的限售期从过去的3年大幅缩短至1年，对二级市场的影响显而易见。

　　更奇怪的是，在与新《上市规则》同时发布的官方版本的《答记者问》中，深交所有关负责人就修改的10个部分均作了详细阐述和说明，唯独对大小非松绑问题未作任何解释和说明，甚至一字未提。

　　价值中枢紊乱致一元股泛滥

　　本就步履维艰的股市，哪经得起大小非的频繁骚扰？昨天一整天，疲弱的A股几乎没有一丝反抗，上证综指一直徘徊在上一轮牛市的顶部2245点下方运行，并在盘中跌破2200点整数关口，仅收于2202.45点，下跌74.96点，跌幅达3.29%；深成指则继续向7000点大关逼近，收于7264.2点，下跌209.4点，跌幅为2.8%。

　　大小非的解禁最终导致A股估值的紊乱，一元股票开始泛滥。昨天共有三只股票同时跌破两元，沦为“一元股”，分别是*ST厦华、*ST梅雁、*ST夏新，收盘价仅为1.94元、1.94元和1.95元。

　　两年股改难解“七年之痒”

　　回顾A股市场的牛熊演变，股指的走势居然一直和国有股减持、股改、大小非等息息相关。在上一轮牛市中，上证综指从1999年5月19日起步，用了2年零1个月的时间完成了从1047.83点到2245.43点的一轮牛市，期间涨幅114.25%。2001年6月，国有股减持政策出台，引发中国股市大跌，A股市场从此步入长达4年的熊途。

　　2005年6月6日，A股市场跌破千点大关，最低见998.23点。随后，历时两年的股改艰难起步，A股市场也随之反弹，至2006年12月中旬，上证综指一举攻破2245点并继续突飞猛进，到2007年10月16日创下历史高点6124.04点后，A股市场便迎来为股改还债的暴跌行情。

　　上证综指从2245点涨到6124点仅用了10个月时间，就完成了疯牛“泡沫化”的全过程。然而，非理性的上涨必然带来非理性的下跌。从2007年10月到现在，同样是10个月的时间，中国股市就以极其强烈的报复性和对称性的暴跌，又完成了从6124点向2245点的回归。在这期间，完成股改的大小非们更是在解禁后疯狂地进行套现，打压得A股市场不断创出新低。因此，市场人士普遍认为，在2245点跌破之后，大小非解禁压力仍将长期困扰整个股市，股改在表面上来看是画上了句号，实际上留给大家的却是更多的问号。